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研報(bào)掘金丨華鑫證券：青島啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，延續(xù)量價(jià)齊升態(tài)勢，維持“買入”評級

2023-06-19 16:00:00來源：格隆匯


(資料圖)

格隆匯6月19日丨華鑫證券18日研報(bào)指出， 青島啤酒(600600.SH)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，成本費(fèi)用有所改善。產(chǎn)品端：1-5月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中經(jīng)典增長超13%，純生增長超 30%，白啤增長超 50%；青島原漿、DRAFT純生為長期戰(zhàn)略單品，已覆蓋所有場所。成本端：大麥已于年初鎖定，包材整體價(jià)格同比下滑，噸成本有所改善。費(fèi)用端：體育營銷費(fèi)用縮減，同時(shí)加大線下活動投入，擴(kuò)大啤酒節(jié)開展范圍，整體費(fèi)用率保持平穩(wěn)微降。

公司堅(jiān)持青啤+嶗山品牌 戰(zhàn)略 ， 主品牌聚焦1+1+1+2+N即經(jīng)典+純生+白啤+原漿/水晶純生產(chǎn)品戰(zhàn)略，大優(yōu)、冰純、清爽等整合為類經(jīng)典(經(jīng)典以下主品牌)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從金字塔型向鉆石型轉(zhuǎn)型。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為3.32/3.88/4.44元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為32/27/24倍，維持“買入”投資評級。

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